挖机内销增长翻番背后：工程机械行业的春天已至？

  

  据中国工程机械工业协会对挖掘机主要制造企业最新统计，2025年2月销售各类挖掘机19270台，同比增长52.8%。其中国内销量11640台，同比增长99.4%；出口7630台，同比增长12.7%。2025年1-2月，共销售挖掘机31782台，同比增长27.2%。其中国内销量17045台，同比增长51.4%；出口14737台，同比增长7.37%。

  作为工程机械行业的“晴雨表”，无论是2月挖掘机内销同比增长的99.4%，还是1-2月内销同比增长的51.4%，都足以令行业信心倍增。“如此高的增长幅度是多重因素叠加的结果，包括2024年春节期间基数较低、基建投资加速、设备更新政策刺激、下游开工回暖以及政策支持等。”为此，东海证券分析师谢建斌作出预判：挖机内销大幅度增长，全年行业复苏态势或将确定。

  政策端和财政端对基建和房地产的持续供血，都将在不同程度上拉动土方机械需求，有效刺激地产基建企稳。

  2024年9月以来，一系列逆周期调节政策密集出台。央行宣布降准、降息和降低存量房贷利率的系列政策，释放长期流动性约1万亿元；财政部加大力度支持地方化解政府债务风险，较大规模增加债务额度和叠加运用地方政府专项债券、专项资金、税收政策等工具，支持推动房地产市场止跌回稳。

  而2025年政府工作报告更是明确，拟安排地方政府专项债券4.4万亿元，比上年增加5000亿元。加力实施城中村和危旧房改造，充分释放刚性和改善性住房需求潜力。进一步扩范围、降门槛，深入实施制造业重大技术改造升级和大规模设备更新工程。

  政策端和财政端对基建和房地产的持续供血，都将在不同程度上拉动土方机械需求，有效刺激地产基建企稳。谢建斌表示，根据国家统计局数据，2024年全年国内基建固定投资持续发力，同比增长9.19%。其中，采矿业和水利管理业固定投资同比增长10.5%和41.7%，持续带动下游需求。同时，挖机寿命在8年左右，上一波销量高峰在2019年至2022年，政府持续推动大规模淘汰老旧设备补贴政策落地，刺激下游更新需求提前释放，多项重点工作积极助力国内工程机械行业需求回升。

  3月22日，16台身披柳工黄的钢铁军团威武列阵——10台柳工挖掘机 、6台柳工装载机铁臂擎天，甘肃黄龙抽水蓄能电站上水库土建及金属结构安装工程正式开工。

  从3月17日发布的“央视财经挖掘机指数”来看，今年2月，全国工程机械开工率为35.10%，安徽、湖北、河南、浙江、福建、重庆、江西开工率超50%。2月虽然处于春节假期，前10省份仍有近半数设备加班加点，基本的建设呈现一片繁荣的景象。

  小松公布的多个方面数据显示，2025年1-2月，其国内开工小时数合计122.8小时，同比增长13.4%，其中2月单月开工56.8小时，同比增长100.79%。“中大挖是小松在国内份额的主要支撑，开机小时数同比增长反映中大挖景气度有所回暖，这也与1-2 月以来我国中大挖销量持续复苏相互验证。”东吴证券研究员周尔双和记者说，1-2月国内小中大挖销量同比分别增长58%、51%、9%，相较于2024年国内中大挖销量均下滑8%已经明显改善。

  相关机构表示，中大挖需求回暖，便主要得益于下游资金端改善与存量设备更新。自2024年四季度起，地产与基建项目资金到位率提升，推动存量项目复工及新项目开工。此外，上一轮设备采购周期（2015至2023年）的设备进入集中更换期，叠加矿山需求稳定，进一步支撑中大挖销量增长。

  行业结构优化同样也为复苏注入长期动力。“与上一轮周期挖机需求伴生地产基建不同，此轮周期挖机更多应用场景被打开，例如小挖对应的高标准农田建设、市政设施建设工程、水利投资等，一方面得益于政策支持，另一方面也有农村劳动力日益减少的影响。”周尔双认为。

  2025年非挖回暖对国内主机厂的影响有望从利润拖累变成正向贡献，主机厂利润表现有望超预期。

  不仅是挖掘机销量增长，非挖机械表现同样亮眼。中国工程机械工业协会统计多个方面数据显示，2025年2月销售各类装载机8730台，同比增长34.4%。其中国内销量4505台，同比增长63%。2025年1-2月，共销售各类装载机16650台，同比增长16.5%。其中国内销量8211台，同比增长26.2%。

  2025年2月平地机、压路机、摊铺机国内销量同比分别增长62.3%、54.8%、51.1%，相比2024年明显回暖，2024年三类机型销量分别同比增长17.6%、-14.4%、-19.0%。

  “根据我们草根的调研，2月起重机、混凝土等与房地产相关性较高的产品也已经大幅回暖，根本原因可能在于另一大下游风电需求有支撑，且行业销量已经跌至较低位置。”周尔双分析称，2025年非挖回暖对国内主机厂的影响有望从利润拖累变成正向贡献，主机厂利润表现有望超预期。

  从开工率表现情况去看，“央视财经挖掘机指数”显示，今年2月，全国吊装设备平均开工率为56.63%，远超其他大类设备。吊装设备常用于大型设施安装、结构吊装等环节，其开工率高说明更多基建项目在2月份进入施工后期，集中进行设备调试、整体的结构封顶等收尾工作。

  与此同时，2025年2月，电动装载机市场以1327台的单月销量创下历史上最新的记录，同比增长345%。1-2月电动装载机销量达2413台，渗透率提升至14.49%，较2024年同期的2.1%实现跨越式增长。电动装载机凭借低使用成本与环保优势，逐步在港口、矿山等场景普及。

  电动装载机市场之所以能从“边缘”产品跃升为“主流”，其核心驱动力体现在两方面。首先，在于政策端对新能源设备的支持力度持续加大。多地通过新能源设备优先采购、排放限制等举措倒逼行业转型，拉动采购需求。其次，来源于市场对其经济性的认可。据高工产研锂电研究所数据测算，以5吨级产品为例，对比燃油装载机，电动装载机5年生命周期成本可节省超百万元，明显提升客户采购意愿。

  “随着电动装载机的下游应用领域逐步拓展，经济性得到市场认可，配合政府的政策支持，装载机电动化趋势明显。”谢建斌同时指出，由于国内设备更新政策持续释放需求潜力，下游基本的建设延续增长，行业竞争格局或将逐步优化，产品提价实现良性竞争，优化企业利润，引导行业良性发展。

  记者了解到，在国内市场回暖的共识下，已有部分主机厂商选择了上调产品价格。柳工云南区域代理商云南惠友柳工工程机械有限公司发布通知称，决定自2025年2月13日起，对部分挖掘机产品价格做调整。其中，20吨以下挖掘机上调1万元/台，20吨至50吨挖掘机上调2万元/台，50吨以上挖掘机上调3万元/台。

  外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。

  2025年新春伊始，多家工程机械企业已纷纷摩拳擦掌，吹响出海“集结号”。中联重科工程起重机海外签单超8亿元，矿山机械海外订单达6亿元，100台中联重科ZL105水稻收获机出口海外市场；徐工全球最大吨位纯电动装载机XC9108-EV、热销爆款XC968-EV启程奔赴东南亚某矿区；三一工程车辆200台自卸车完工下线，出口到印度尼西亚；雷沃LT70矿卡从青岛港出发助力印尼客户征服矿山，雷沃FR700F矿挖批量交付非洲马里……

  中国工程机械工业协会统计数据显示，2025年2月挖掘机出口量7630 台，同比增长12.7%；装载机出口量4225台，同比增长13.2%。1-2月挖掘机、装载机累计出口增速分别为7.37%、8.33%，出口表现持续回暖。“我们判断，主要系中东、东南亚、非洲、南美等新兴市场需求保持高景气，欧美市场降幅逐步收窄，2025年行业有望迎来国内外共振。”周尔双表示。

  太平洋证券也在研报中称，国内外需求共振下，挖掘机复苏趋势将延续。海外市场方面，去年下半年出口转正主要是低基数叠加东南亚需求复苏所致，今年开始可以期待欧美需求好转。外部需求环境预计会好于去年，加上国产品牌进一步对各区市场的深耕，国产品牌在海外份额也会继续提升，出口有望取得更好表现。

  徐工机械日前在机构调研时表示，公司认为目前行业内销已然浮现复苏迹象，特别是土石方机械连续多月实现转正。“新能源、绿色化加快速度进行发展的同时为工程机械开辟了新的增长空间，在新增特别国债、长期国债项目的带动及设备更新需求的背景下，国内行业将逐步迎来上行周期。同时，我们预计海外市场将继续保持良好态势，出口收入依然能保持较好的增长。”徐工机械称，海外市场体量巨大，加上中国企业经过几十年的积累，已经具备了海外拓展能力，未来海外也是所有中资品牌重点布局的广阔天地。

  从2025年2月挖机内销的爆发式增长，到非挖机械应用场景的不断拓展，再到海内外市场的同频共振，展望全年，内销与出口均具备超预期潜力。在周尔双看来，水利投资高增速对小挖形成支撑，地产企稳、基建发力对中挖形成支撑，矿山需求稳定对大挖销量形成支撑。在多重利好叠加存量更新替换背景下，工程机械行业复苏值得期待。

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